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责任编辑：梁斌 SF055【广发策略戴康团队】“折返跑，再均衡”继续演绎—中央政治局会议快评此次会议有两大重点值得关注—降低企业融资成本和持续扩大内需。（1）时隔两年再提降低企业融资成本意味着名义利率难以继续上升；（2）持续扩大内需意味着信用紧缩不能对内需产生负面影响以致于影响经济增长，名义GDP回落有底线思维。

去年12月，马云的阿里巴巴以34亿人民币的价格收购了新发行的印尼电子商务平台Tokopedia的优先股。在完成投资后，阿里持有Tokopedia约29%的股权。胡润表示：“与过去几年相比，这一年国内企业出海并购活动出现明显下滑。”出生境外的上榜企业家

对于去年营业收入和净利润下滑的原因，网达软件在年报中解释称：“主要是技术开发收入下降导致。由于审批流程调整，公司主要客户订单发放流程拖长，公司大量预先投入项目不能在年底按时取得项目合同，无法确认收入，导致当期收入下降。”营业收入下滑，网达软件的营业成本却在增加。去年公司营业成本9689.18万元，较上年同期增长9.36%，对此，公司在年报中称：“本期公司人员数量增加，导致总体员工薪酬成本上升较多，较2016年员工整体上升26.68%，本期加大研发投入，员工数量增多，该部分成本增加要来源于为客户提供的深度定制开发成本上升。”

地产：销售回落、资金约束，投资意愿或进一步下降。1-6月地产投资累计同比连续3月放缓，同时6月同比也由9.8%降至8.4%。且从6月地方政府土地出让收入增速仍在40%以上来看，土地购置费对地产投资拉动仍然偏高，建筑安装工程增速仍偏低。考虑到6月地产销售面积及金额同比均回落，考虑到棚改货币化安置放缓，三四线地产销售或面临回落。同时，资金来源中的国内贷款累计同比由-2.8%降至-7.9%，意味着资金限制或制约后期地产投资。实际上，尽管6月土地购置面积同比略有回升，但仍处低位，同时新开工同比降至15%，意味着开发商预期并未明显提升。

图9：豆粕1月基差资料来源：Wind、浙商期货研究中心综上所述，中美贸易战背景下国内限制进口美豆，10月开始大豆进口量将出现明显下滑，11月后情况预计加剧，而当前国内豆粕库存已经开始季节性下降，基差整体维持强势，价差结构也有利多头。因此M1811和M1901合约维持逢低做多思路，期权策略以方向性做多为主。

企业借高息贷款“过桥”无异于饮鸩止渴，而“过桥”后如果银行不能正常续贷，对企业更是灭顶之灾。辽宁一家从事钢铁深加工的知名民企，几年前通过政府一家投资机构融资，从一家国有银行贷款“过桥”，结果事后贷款没能续贷，企业流动资金枯竭，虽有订单却无法生产，现已处于停产状态。